当前地方债务置换方式不可延续
对目前中央政府推出的地方债置换计划，我有两个看法。 第一，当下地方债置换的方式是不可延续的。从市场其实不买账的现实来看，这类置换方式其实不为市场所接受，因此只能通过行政气力强行摊派给银行。这类方式最大的问题就北京白癜风医院地址是用行政手段解决市场问题。 这种情况表现在很多方面，比如说企业融资本钱高，政府就要求银行降费，这个方式是不对的。如果说融资本钱高，首先得看有没有垄断行动，如果存在垄断，就采取反垄断的方式加以破除；如果市场处于封闭的状态，就让市场进一步开放，让更多资本进来。用行政手段解决市场问题这类思维方式是有害的。 在解决地方债问题上，我觉得可以套用西方的1句谚语，即"上帝的归上帝，恺撒的归恺撒"，是谁的就让谁承担起来，固然中央政府也负有不可推辞的。 政府债务置换另一个不可延续的缘由是，我国还没有建立地方债务的有效束缚机制。哪家医院医治白癜风最专业 现在地方政府是很困难，经济下行但没有手段解决，地方政府借贷能力遭到影响，发展无以为继。因此，我们需要迫切解决地方债务问题。 固然，中央政府也不能推辞，毕竟中国不是联邦政府。2008年中央推出4万亿元刺激计划，地方政府出了很多资金，很多金融机构为了配合政策也出现不谨慎的放贷行动。 至于地方债务资产证券化，我认为也存在一定困难，由于地方政府不愿意出售优秀资产，市场也不愿意接受劣质资产。地方政府不愿意出售优秀资产意愿非常强烈，由于担心证券化以后没有现金流。所以地方政府总是把最烂的资产推向市场，而这些资产市场是不愿意接受的。 固然，上述困难可以通过市场定价机制解决。在市场经济下，只要价格合适，什么都可以卖掉。但这要求我们有很好的市场定价机制，惋惜我们没有。 第二，我比较主张采取汉密尔顿的方案，就是通过采取一揽子方法解决地方债务问题。否则，依照1万亿元、2万亿元的置换方式渐渐推动，并不能减缓地方政府的财政窘境。我们曾提出一个方案，就是由中央政府一揽子解决。比如说中央政府发7万亿到8万亿元国债，中央政府、地方政府和银行体系各自承担1/3。固然，这其中有很大的问题，很多的操作细节需要研究，有关部门宁愿把更多的推给市场，但是市场化解不了这个风险。 汉密尔顿方案，要和建立地方政府行动的束缚机制结合起来。比如说中央政府承担债务，地方政府就必须做出资产负债表。如果连资产负债表都没有，如何让市场给地方债务定价？编制资产负债表，可以把政务公然、政府和官员追责结合起来，如此对未来建立长时间机制也是很有裨益的。 因此，汉密尔顿的方法如果想到达长时间效果，必须和束缚地方政府行动结合起来，必须有前提条件，如果无条件兜底，那么道德风险不得了；符合条件部分才兜底，如此既有长时间效果，又有短时间效果。 汉密尔顿方案的另外1好处是，能够借此促进中国国债市场的发展。与信誉债市场相比，中国的国债市场明显滞后，而且在范围、流动性、时间序列和结构公道等方面都存在很大缺点。这些缺点在很大程度上影响了国债收益率的定价机制。 固然，中国地方债务问题，并不是某个单一方案就能解决的。资产证券化和汉密尔顿方案一起推动，两条腿走路才有可能解决沉重的地方政府债务问题。
